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事务：2024年2月26日，物业板块整体上涨，涨幅靠前的公司有：雅生涯服务（+11.20%）、旭辉永升服务（+8.45%）、万物云（+7.87%）、金茂服务（+6.33%）、新城悦服务（+6.25%）、碧桂园服务（+5.32%）。

点评：房企融资端支持力度加强，物业关联方应收款偿付保险性提升；物业根基面稳重，政策面敦睦；抓住板块底部配置机缘，坚定看好三条主线。

1、中央定调地产融资“因人而异”，经营性物业贷用处扩大，房地产项目融资“白名单”逐步落地，从供给侧看，金融支持地产持续发力，义不容辞。

1）2023年10月底，中央金融工作会议强调“因人而异满足分歧所有造房地产企业合理融资需要”；11月17日，中国人民银杏注金融监管总局、中国证监会结合召开金融机构座谈会，会议沉申“因人而异”，强调对正常经营的房地产企业不惜贷、抽贷、断贷。持续用好“第二支箭”支持民营房地产企业发债融资。

2）2024开年，监管层持续积极优化房地产政策，2024年1月24日，中国人民银行办公厅、金融监管总局办公厅结合印发《关于做好经营性物业贷款治理的通知》，允许经营性物业贷款用于偿还存量房地产领域有关贷款和公开市场债券，拓宽了房企偿债的资金起源，使房企能有效盘活存量物业的价值，提高偿债能力。

3）2月20日下午，住房城乡建设部召开视频调度会议，推动城市房地产融资协调机造加快落地见效。截至2月20日，29个省份214个城市已成立房地产融资协调机造，分批提出能够赐与融资支持的房地产项目“白名单”并推送给贸易银行，涉及5349个项目；已有57个城市162个项目获得银行融资共294.3亿元。

2、房企融资端支持力度加强，物业关联方应收款偿付保险性提升。2019-2023H1，我们关注的沉点物业公司金融资产减值（绝对值）/主题经投机润比例算术均匀值由2.5%提升至7.0%，其中民企组由3.6%提升至12.4%；国度从供给侧持续赐与房企融资支持，有助于改善房企流动性问题，缓解现金流压力，物业关联方应收款偿付保险性提升，应收款减值对利润的影响有望缓解。

3、物业行业定位“社区治理基层支柱”，政策支持力度较强。2023年政策集中在家政服务、家居消费等层面支持物业行业发展；2023年10月9日起，人民日报推出“关注幼区物业服务”系列报路，探求若何提升物业服务水平和质量，让幼区居民生涯更舒心；2024年1月15日，国务院出台“银发经济”26条，激励物业发展老年助餐和居家养老服务。整体而言物业行业事关民生，政策面敦睦。

4、物业根基面稳重，风险因子缓释，抓住板块底部配置机缘。2023H1沉点物业公司归母净利润增速触底回升，地产关联业务影响减弱，同时业务应收款增速得到节造，减值拨备充分，基础物管稳重增长，社区增值业务有所复原，物业公司逐步褪去“地产属性”，增厚“服务消费”属性；美联储加息周期终止，房地产信誉风险缓释，物业指数仍处于汗青低位，当前是配置物管行业的较好时间点。