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动力煤：日耗回升加快，煤价持续震荡

动力煤港口价值：3月1日，哈密动力煤平仓价为933元/吨，周削减10元/吨；2024年3月，动力煤长协价（Q5500）为708元/吨，同比下滑2.2%，环比吃旖。

产地坑口价：3月1日，山西包头Q5500坑口含税价764元/吨，周削减1元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价701元/吨，周增长5元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价806元/吨，周增长8元/吨。

库存：北港：3月1日，北方港口煤炭库存2230万吨，周削减37万吨。下游：2月29日，沿海八省终端用户库存3338.3万吨，周增长37.2万吨；可用天数16.4天，周削减0.3天。2月29日，内陆17省终端用户库存7332.8万吨，周削减67.8万吨；可用天数19.2天，周增长0.9天。

需要：2月29日，沿海八省终端用户近7日移动均匀日耗203.8万吨，周增长55.3万吨；2月29日，内陆17省终端用户近7日均匀日耗398.0万吨，周增长68.4万吨。

国内产量：2月25日，晋陕蒙三地计算煤炭周产量2620.4万吨，周环比增长120.4万吨；其中，山西、内蒙古、陕西别离周产805.4/1160.0/655.0万吨，别离周环比变动+33.4/+53.0/+34.0万吨。

焦煤焦炭：双焦价值弱稳运行

焦煤：京唐港主焦煤库提价：3月1日，山西产2450元/吨，周削减100元/吨；澳大利亚产2560元/吨，周削减30元/吨；俄罗斯产2180.4元/吨，周削减27.6元/吨。产地价：3月1日，临汾1/3焦煤1850元/吨，周削减50元/吨；洛阳气煤1500元/吨，周吃旖；临汾肥精煤2350元/吨，周削减100元/吨。

焦炭：3月1日，焦炭价值指数1966元/吨，周削减97元/吨；焦炭成本指数2303元/吨，周削减39元/吨；价值指数低于成本指数337元/吨，差额周削减58元/吨。

下游变动：焦煤库存持续去化，铁水产量低位维稳。炼焦煤库存：3月1日，国内独立焦化厂炼焦煤库存970.6万吨，周削减90.9万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存806.8万吨，周削减38.3万吨；炼焦煤六港库存计算210.1万吨，周削减9.9万吨。下游钢厂：3月1日，247家样本钢厂日均铁水产量222.9万吨，周削减0.7万吨。3月1日，全国重要城市螺纹钢库存924.8万吨，周增长79.6万吨。3月1日，上海20mm螺纹钢含税价3790.0元/吨，周削减50.0元/吨。

期货：双焦期货价差收窄。3月1日，焦炭期货（活跃合约）收盘价2361.5元/吨，周削减9.0元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1780.5元/吨，周增长14.5元/吨。焦炭焦煤期货价差为581.0元/吨，差额周削减23.5元/吨。

运输情况：沿海运价稳中有增。沿海煤炭运价：3月1日，中国沿海煤炭运价综合指数524点，周增长3.0%；海运煤炭运价指数570点，周增长1.3%。大秦线运量：2024年1月，大秦线煤炭运量3442万吨，环比增长0.20%，同比削减3.85%。

周概想（02.25-03.02）：动力煤方面，产地供给持续回升，下游日耗急剧复原。全国沉要会议召开在即，应急治理部会议提出要严格矿山、化工等高危企业复工复产法式和尺度，煤矿安全出产靖】潸发严格，政策驱动供给收紧预期强化，预计煤价维持高位震荡。炼焦煤方面，焦企利润欠安，部门焦企因吃亏限产，下游铁水产量仍待复原，预计短期焦煤价值稳中偏弱运行。目前煤炭板块估值有望向上突破，建议关注业绩较不变、高ROE的标的及可提供安全边际的高分红、高股息标的。