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2024年全面推开上市公司市值治理查核
。2024年1月，在中国国务院国资委召开的中央企业、处所国资委查核分配工作会议上提出，2024年，在前期试点索求、堆集经验的基础上，全面推开上市公司市值治理查核
。市值治理在2014年被正式写入本钱市场顶层造度设计的纲领性文件，2024年起，国务院正式将市值治理纳入对央企的查核中
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国有企业盈利更具不变性，2024年央企将一连“一利五率”查核指标
。据Wind数据，工业企业的营收增速自2017年以来共有两次下滑，期间国企阐发出相对韧性，并且在2023年全国工业企衣符润降落布景下（-2.3%），国企利润逆势增长，同比+7.4%，实现4.6万亿元
。2024年，国资委对央企的发展指标维持“一利五率”，并在此基础上提出“中央企业效益稳步提升，利润总额、净利润和归母净利润协同增长；净资产收益率、全员劳动出产率、交易现金比率同比改善，研发投入强度和科技产出效能持续提高，整体资产负债率维持不变”
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令煤炭板块投资彰显异彩的五大特点
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（1）当前板块利润处中高位，预计2024年盈利依然丰富
。自2021年以来，煤炭开采行业利润增长显著，2021年增速实现+212.7%，2022年+44.3%，2023年煤价回落后，利润出现下滑（-25.3%），但整体利润总额仍处于汗青中高位
。我们预计2024年供需关系趋紧，存在幼幅供给缺口
。预计2024年动力煤价值将出现窄幅颠簸态势，价值中枢预计在900-1000元/吨区间，盈利依然丰富；

（2）整体板块具备高分红特点
。以2022年现实分红率来看，沉点公司中陕西煤业、兖矿能源、潞安环能等多家企业分红比例超过60%，其中冀中能源（79.3%）、中国神华（72.8%）更是超过70%
。同时煤炭上市公司集团负债率高，在国企不休器沉自身发展质量布景下，将来各家煤企大股东的资产负债率或将迎来改善，而这势必会对分红有诉求，上市公司的高分红由此具备隐形支持；此表，多家上市煤企做出高分红承诺，山煤国际、兖矿能源、中国神华、陕西煤业以及平煤股份承诺每年分红率不少于60%，而广汇更是承诺2022-2024年每股分红不低于0.7元，股息率靠近9.0%（2月23日收盘价）；

（3）当前煤炭板块估值依然偏低
。一方面，煤炭行业与其他行业横向比估值较低，据Wind数据，截至2月28日，煤炭板块（申万一级分类，下同）整体市盈率为10.7X，远低于推算机、传媒、电子等板块
。另一方面，从汗青纵向比力估值也偏低；

（4）2016年供给侧结构性鼎新以来，煤炭企业持续建复资产负债表，当前沉点企业净钱币资金与市值比例达到较高领域；

（5）近三年煤企的专项储蓄增长显著，为将来利润开释留空间
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